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基本面分析与技术分析  

2009-04-18 14:22:07|  分类: 理念方法 |  标签: |举报 |字号 订阅

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基本面分析与技术分析

目前我们所能看到的证券投资分析大致可分为“基本面分析”和“技术分析”两大阵营,我们投资者到底该选择哪种投资方式呢?理论界也是一直喋喋不休,研究基本面的人和技术派就像华山派的气宗和剑宗一样,谁都不服谁。到底孰是孰非,我们投资者该做如何抉择呢?

 我们所知道的世界上著名的基本面分析大师有:格雷厄姆、费雪、彼得·林奇、巴菲特;著名的技术分析大师有:查尔斯·亨利·道、威廉、艾略特、江恩、葛兰维尔等。根据对以上大师长期以来的统计分析,似乎基本分析大师多数情况下能更胜一筹。

 美国当代股神巴菲特是基本面分析“价值投资”的集大成者。其师格雷厄姆和费雪则是价值投资的开山鼻祖。本杰明·格雷厄姆、沃伦·巴菲特和菲利普·费雪等投资大师都是把研究企业作为投资的出发点;有所不同的是,格雷厄姆的价值概念和费雪的成长概念是价值投资的基石,巴菲特是价值投资最坚定的执行者,他承袭了前两位的理论,又把它们有机地融合并发扬光大。可以肯定的是,巴菲特、格雷厄姆和费雪这三个人对价值投资理论做出了开创性贡献,从而走出了一条与“道氏理论”为指引的技术分析路线完全不同的、侧重个股研究的新道路。他们的理念和方法深深的影响了后来在华尔街叱咤风云的顶尖投资大师威廉·欧奈尔和彼得·林奇等人。

 但在当前,全球金融海啸的恶劣环境下却出现了有趣的现象,作为最成功的基本分析的杰出代表股神巴菲特,却在08年以上百亿美元的损失亏居榜首,而作为技术分析的代表人物,K线大师格列高里·莫里斯,却在同年取得了全美基金业绩排名第一的好成绩;就拿中国来说,6124-1664对于基本面分析的价值投资而言,是个绝对的历史性颠覆,其让投资者真正的知道了系统风险下的持股危害,现今来看,技术分析大有压过研究基本面分析而成主流的趋势。

 基本面分析因为不重视大盘走势,常常会莫名其妙地损失30%~50%的资金或者利润,导致08年价值投资者的重大损失再次说明,基本面分析的本质注定了其缺乏弹性,我们很难将止损思维与基本分析兼容起来。基本分析是因为“便宜”而买入,那么我们又如何能够因为更便宜而卖出呢?按照巴菲特的说法,当其买入的股票出现下跌时,不过是给他一次以更便宜的价格买入的机会,所以由此看来,基本分析大师通常是不止损的,但是对于技术分析者如果训练有素就完全可以避免这一点。

 那么,基本分析大师又是如何防范风险的呢?按照林奇的说法:假如你手中的十只股票有三只是大赢家,他们就能弥补你其中一两只的损失和六七只表现平平的股票。对于巴菲特而言,也有一次性投资中使用其合伙公司资金不超过25%的原则。由此看来,基本分析大师是靠分散投资来防范风险的。如果不考虑持股时间的话,那么系统风险基本上是不存在的,毕竟指数没有不能逾越的顶部。那么基本分析者,完全可以通过分散投资来规避非系统风险。

但一般人想彻底弄清基本面实在太难,悟性稍好的人可能一年二载会略有小成,反之没有三年五载可能连门都进不去,基本面分析绝非单纯的财务报表就能解释得清的。所以对一般的业余投资者就显得太过复杂。而以“道氏理论”为基础的技术分析相对简单且容易掌握,具有复制性;就像武学中的招式一样,一个悟性高的人,在相对短的时间内可以练就成为一位技术高手(如令狐冲在几个时辰之内,练成独孤九剑,击败田伯光)。并且在股市中有所斩获。而即使一个智质平平的人也可以在短时期内,学会几个“有效”的招式(如段誉的六脉神剑,时灵时不灵),但他却自以为获得了炒股的真谛。

更有技术分析的死穴在于,主力操盘手都是精通技术的高手,他们可以有时让你几招,麻痹你,露几个“破绽”给你,但最终是一定会将你致于死地,除非你舍得断臂、断腿(停损)。因为短线客的目标并不是想伴随着经济和公司的成长来获得稳定的收益和回报,他们的目的是想如何在最短的时间内获得最大的收益。抓住每一个波段,能够永远的高抛低吸,最大限度的赚钱;所以短线客和主力永远处在对立面,而我们面对的是具有人才、资金、信息、媒体,甚至能看所有人底牌优势的高手,这些你都有准备吗?

 作为两种不同投资理念,基本分析和技术分析本身并不矛盾。股票的长期走向取决于公司现在的价值和将来的利润,这是基本分析法的研究范畴;而股票的短期变动则通常反映的是股市中资金的流动状态和心理状态,这是技术分析法的用武之地。基本分析从价格运行的根本原因入手,可以在运行方向与幅度的判断上有一定的优势;而技术分析从价格波动的本身入手,对于时机或具体点位的把握有一定的优势。对于当今世界业绩突出的顶尖交易员而言,没有几个是崇尚价值投资的基本面分析者,他们多数属于技术分析者,其很大原因就在于通过技术分析所取得的成就是可以复制的。那么,在中国到底何种方法才是适合您踏浪股海的利器呢?相信您自己已经有所判断。

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